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Por
Germán Jiménez Morales
Medellín
La bonanza de especulaciones que se ha venido tejiendo con respecto a la venta parcial o total de Almacenes Exito disparó el precio de la acción de esta organización y, por consiguiente, el valor que los inversionistas estarían dispuestos a pagar por ella.
La llamada capitalización de mercado, que no es más que la simple multiplicación del precio de la acción por el número de acciones en circulación, se engordó en cerca de 716.000 millones de pesos en el corto período que va del 17 de octubre al 14 de diciembre de 2006.
En la primera fecha el Exito valía más de 2,6 billones de pesos y, ayer, superaba los 3,3 billones de pesos, una suma que, en divisas norteamericanas, se traduce en 1.468 millones de dólares.
Vale advertir que no toda la valorización responde a fenómenos especulativos. El Exito tiene un buen balance, continúa con su ambiciosa expansión por el territorio colombiano y consolidará su reinado en el comercio cuando entre a controlar al segundo del parque, que es Carulla Vivero.
A esa lista de hechos reales hay que sumar un ingrediente que ha contribuido a cotizar la acción del Exito: El acuerdo que el 19 de octubre se hizo público y en virtud del cual el Grupo Toro, con predominio de los herederos del fundador de la cadena comercial, le venderán al conglomerado chileno Cencosud el 24,52 por ciento de las acciones que tiene en Almacenes Exito.
El preacuerdo entre los Toro y Cencosud establece un precio de 12.500 pesos por cada una de las más de 51,2 millones de acciones que poseen.
En plata blanca eso significa una transacción de 640.635 millones de pesos.
Una cuantía como esa es lo que se ganan en un mes... más de 1 millón 570 mil 183 personas que devenguen un salario mínimo legal.
Los Toro podrían ganar más dinero con la venta de sus papeles. Si uno de los actuales accionistas del Exito ejerciera su derecho de compra preferente de ese paquete del 24,52 por ciento, cada acción se la pagarían a 13.052 pesos.
Según fuentes empresariales consultadas por este diario, Casino, el socio francés que tiene la mayor cuota de poder dentro del Exito (38,9 por ciento), carece en este momento del músculo financiero para cancelarles a los Toro 668.926 millones de pesos.
Esta una mala noticia para el Grupo Toro, inversionistas cuyo paquete vale hoy cerca de 818.000 millones de pesos. En otras palabras, el precio pactado con Cencosud resulta ser inferior en 177.328 millones de pesos frente al valor actual.
¿Será que los vendedores hubieran podido lograr una suma como esa por sus acciones, con solo esperar a que el Exito asumiera realmente el control de Carulla Vivero?
No es descartable, pues en círculos financieros de Chile, de donde es originario Cencosud, se especula con que, luego de esa consolidación del Exito, su acción podría saltar a 18.200 pesos.
Aunque a Cencosud le seduce la idea de controlar el 100 por ciento del Exito, esa posibilidad la ven muy remota algunos analistas locales.
Extraoficialmente este diario ha conocido que, como máximo, los chilenos podrían aspirar a quedarse con el 43 por ciento de Almacenes Exito, adquiriendo en una Oferta Pública de Adquisición (OPA) el 24,52 por ciento de los Toro y otro 18 o 19 por ciento en poder de accionistas minoritarios.
Dentro del mismo terreno de las especulaciones se considera que ni el grupo de los Mejía ni el Sindicato Antioqueño le venderían el 16 por ciento de sus acciones a Cencosud.
De por medio hay un factor que a un capitalista puro le puede parecer soso: Lealtad con Casino, grupo que ha sido vital en la consolidación de Almacenes Exito.
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Wal-Mart es el gigante del comercio en el mundo y está cantado su interés en llegar a territorio colombiano.
Sin embargo, fuentes de Almacenes Exito sostienen que no pasa de ser un simple rumor o especulación que el arribo se haga mediante la compra del número uno del retail en Colombia.
En Chile, sin embargo, el diario El Mercurio escribió recientemente que la cadena norteamericana podría estimular la puja por el Exito y lanzar una oferta por una porción de la organización o por el 100 por ciento.
"Me parece una jugada muy factible ir tras el líder; la oportunidad de comprar al Exito sería de lo más deseable para el ingreso de Wal-Mart", el dijo a El Mercurio el consultor
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