Ignacio Gómez Escobar

lunes, marzo 09, 2009

LEOPOLDO ABADIA EXPLICA EL CASO MADOFF EN BUENAFUENTE

Leopoldo Abadia, el gurú de la Crisis Ninja, explica de forma sencilla el caso Madoff

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Ignacio Gómez Escobar
ESTRATEGA EN MERCADEO
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COLOMBIA - SURAMERICA

El Profesor Abadía y el "Ninja" en crisis

la famosa explicación que de la crisis había dado el Profesor Leopoldo Abadía, autor de la "Crisis Ninja"

29/01/2009 LEOPOLDO ABADIA EXPLICA LA FINANCIACION AUTONOMICA EN BUENAFUENTE

Leopoldo Abadía explica a su estilo la financiación autonómica en Buenafuente. Programa del 29 de enero de 2009 donde se anuncia también la sexta edicón de su libro.

Tres remedios para tres crisis

TRIBUNA: J. BRADFORD DELONG

J. BRADFORD DELONG 27/01/2008Una drástica caída del precio de un gran número de los activos que la banca y otras instituciones poseen, o que componen las reservas de los prestatarios, dispara una crisis financiera a gran escala. El remedio depende de cuál de estos tres modos define la caída.

La Reserva Federal supuso que la crisis era de liquidez, pero ahora piensa que es de insolvencia y por ello ha relajado su política monetaria

El primer modo -y el más "fácil"- es cuando el inversor se niega a comprar a precios normales no porque sepa que los cimientos económicos son poco fiables, sino porque teme que a los demás les entre el pánico, obligando a todos a vender a precio de ganga. El remedio en este caso -una crisis de liquidez causada por una caída de la confianza en el sistema- es el de garantizar que banca y otras instituciones con deudas en efectivo pueden obtener lo que necesitan pidiendo prestado a otros bancos y al banco central.

Ésta es la norma fijada por Walter Bagehot hace más de un siglo: para tranquilizar a los mercados hace falta que los bancos centrales presten con un tipo de recargo a las instituciones en apuros que en tiempos de normalidad puedan ofrecer garantías razonables. En cuanto todos estén seguros de que, por muy atemorizados que estén los demás, las instituciones no tendrán que malvender activos ilíquidos, el pánico decrece.

En el segundo modo, los precios de los activos caen porque el inversor reconoce que nunca deberían haber estado tan altos, o porque es probable que en el futuro crecimiento de la productividad caiga y los tipos de interés suban.

Esta clase de crisis no puede resolverse garantizando que los prestatarios solventes puedan endeudarse, porque el problema es que los bancos son insolventes a los tipos de interés imperantes. Los bancos son instituciones muy endeudadas, con bases de capital pequeñas, por lo que incluso un descenso mínimo del precio de los activos que ellos o sus prestatarios poseen puede impedirles pagar a sus depositarios, por muy largo que sea el proceso de liquidación.

En este caso, aplicar la regla de Bagehot sería un error. El problema no es la iliquidez sino la insolvencia. Pero si el banco central reduce los tipos y se compromete de manera creíble a mantenerlos bajos en el futuro, los precios de los activos subirán. Por supuesto, relajar la política monetaria puede provocar inflación, y el no "sancionar" a las instituciones que hicieron gala de mal criterio puede llevar a más de lo mismo en el futuro. Pero si con ello se impide una depresión importante y un paro masivo es una buena opción en un mundo imperfecto.

El tercer modo es como el segundo: el estallido de una burbuja o malas noticias sobre los tipos de interés o la productividad futuros provoca la caída del precio de los activos. Pero la caída es mayor. Relajar la política monetaria no resuelve este tipo de crisis, porque ni siquiera unos tipos algo más bajos pueden impulsar el precio de los activos hasta devolver la solvencia al sistema. Cuando esto sucede, los Gobiernos tienen dos opciones. La primera es limitarse a nacionalizar el deteriorado sistema financiero, que la Hacienda Pública sortee la situación y reprivatizar las partes solventes y que funcionan lo más rápido posible. El Estado no es la mejor forma de organización de un sistema financiero a largo plazo, y ni siquiera a corto es demasiado bueno. Es sólo la mejor organización de la que disponemos.

La segunda opción es la inflación. Sí, el sistema es insolvente, pero tiene deudas nominales, y o bien él o bien sus prestatarios poseen algunos activos reales. Si se acuña suficiente dinero y se sube suficientemente el nivel de los precios, el problema de la insolvencia desaparece sin los riesgos que entraña el meter al Estado en el negocio bancario.

La inflación puede ser severa, y provocar redistribuciones injustas y, al menos temporalmente, un grave deterioro de la capacidad del sistema de precios para guiar la asignación de recursos. Pero es mejor que una depresión.

Desde el verano, la Reserva Federal de EE UU está intentando hacer frente a la crisis financiera desencadenada por el estallido de la burbuja inmobiliaria. Al principio, supuso que se enfrentaba a una crisis del primer modo, una mera crisis de liquidez, pero en los dos últimos meses se ha pasado a políticas dirigidas a una crisis del segundo modo: relajación monetaria más significativa, pese al peligro de que suba la inflación, aumente el riesgo moral y se produzca una redistribución injusta. Ningún político se plantea aún la posibilidad de que la crisis responda al tercer modo.

J. Bradford DeLong es catedrático de Economía en la Universidad de California y ex secretario del Tesoro en la administración de Clinton.

Las grandes cadenas de alimentación abren una guerra de precios

SANTIAGO HERNÁNDEZ - Madrid - 09/03/2009

La crisis aprieta aún más y la estrategia comercial centrada en la rebaja de precios se impone en la distribución alimentaria. Las tres grandes firmas de superdescuento Dia, Lidl y Aldi, cerraron 2008 con claro aumento de ventas. La rebaja agresiva de precios se impone progresivamente en todo el sector. Mercadona y Carrefour han iniciado un pulso en esta carrera aunque también les acompañan Eroski con una agresiva campaña comercial y El Corte Inglés con su firma Hipercor y con su marca blanca Aliada.

Dia cerró el pasado año en España con unas ventas de 4.532 millones de euros, un 11,9% más, que fueron resaltadas como un gran dato por Javier Campo, presidente de la empresa. También en el mercado internacional las ventas subieron el 10% hasta los 10.560 millones. Campo considera que no sólo han crecido por la crisis sino por la modernización de sus centros y la mejora en la calidad y variedad de productos.

Lidl, a falta de cerrar definitivamente el ejercicio, vendió el pasado año por encima de los 2.000 millones frente a los 1.900 millones del año anterior. La empresa afirma que se halla en pleno proceso de expansión que le llevará a alcanzar una red de 500 tiendas. Aldi, empresa familiar alemana que es líder en ese mercado, además de en Bélgica, Holanda y Austria, cuenta con 200 tiendas en suelo español y el pasado año "mejoró sus ventas de forma clara", según varios analistas del sector. La empresa no ha facilitado los datos del cierre de ejercicio en España.

Carrefour ha hecho de los precios bajos su eje estratégico, dicen en la empresa, que aún no ha presentado los resultados de 2008. La semana pasada decidió bajar hasta un 25% una media de 10.000 productos por centro, aunque no precisó datos concretos sobre porcentajes de bajadas.

Marcas blancas

La multinacional cuenta con 168 hipermercados en España y la rebaja será distinta en cada centro. Carrefour rebajará tanto las marcas propias como las ajenas y asegura que es el complemento del trabajo conjunto que realiza con 12.000 empresas proveedoras para una mejor oferta comercial en amplitud y precio.

Mercadona, que facturó en 2008 por valor 15.379 millones (un 10% más), se ha propuesto apretar las tuercas a sus competidores por la vía de precios: bajará las tarifas un 17% para ahorrar 2.000 millones a sus clientes. La empresa está dispuesta a reducir su beneficio a la mitad en 2009 con tal de seguir fidelizando a sus clientes. Este tipo de anuncios, que tiene su componente engañoso, trata de atraer a un consumidor asustado por la crisis. La apuesta de Mercadona implica a los proveedores a los que les restará ganancias ya que les retirará 600 referencias de sus estantes por no alcanzar un nivel de rotación exigido.

Los líderes europeos de la distribución lanzan un foro de consumo sostenible

Un grupo de empresas europeas líderes del sector de la distribución, entre las que se encuentran El Corte Inglés, Mercadona, Inditex o Carrefour, acaban de poner en marcha, bajo los auspicios de la Comisión Europea, un foro cuyo objetivo es intercambiar buenas prácticas y fomentar el consumo y la producción de productos sostenibles.

Arantxa Corella - Madrid - 09/03/2009

Lo que consumimos puede tener un gran impacto en el medio ambiente. Por ejemplo, los sectores de la bebida y la alimentación representan el 23% del uso global de los recursos y son responsables del 18% de las emisiones de gas de efecto invernadero', explicaba la semana pasada el comisario europeo de Medio Ambiente, Stavros Dimas, durante la presentación del Foro de la Distribución.

La CE dice estar convencida de que un cambio en los comportamientos del consumidor hacia productos más sostenibles puede tener un enorme impacto en el medio ambiente. El Ejecutivo comunitario explica asimismo las razones por las que ha decidido sellar un pacto con las principales empresas de distribución europeas. 'Son los elementos a través de los cuales los consumidores se enfrentan cara a cara con los productos'. Además, la huella ecológica del sector en sí mismo es muy significativa si se tienen en cuenta sus edificios, sus flotas de transporte, la refrigeración de sus productos y los empaquetados que se utilizan. 'Reducir esta huella climática es, obviamente, el primer reto al que se debe enfrentar el sector de la distribución', ha señalado Stavros.

En todo caso, la CE tiene claro que las empresas de distribución tienen un gran impacto en el medio ambiente a través de sus propias decisiones de compra. Por ejemplo, en sus compromisos de adquirir sólo madera certificada o de vender únicamente pescado procedente de capturas legales.

Pero las ventajas de que las empresas de distribución sean sostenibles les beneficiará a ellas mismas, ya que de acuerdo con los datos de una encuesta realizada por la UE, el 75% de los ciudadanos dice estar dispuesto a consumir productos más verdes, incluso aunque éstos sean algo más caros.

Stavros recordó durante la presentación del Foro que el comercio minorista depende de la confianza de sus consumidores. 'La gestión de la imagen corporativa es esencial para una empresa y conseguir una reputación de compromiso medioambiental puede reafirmar la opinión de los consumidores al tiempo que mejora las relaciones con accionistas y empleados', aseguró el comisario.

Los miembros impulsores de este foro se han comprometido a trabajar para promover estructuras de consumo más sostenibles. A la cabeza de esta iniciativa se encuentra el propio Stavros Dimas junto a la comisaria de Consumo, Meglena Kuneva, el presidente de EuroCommerce, el senador Feargal Quinn, y el presidente y director general del consumidor del Grupo Delhaize, Pedro-Olivier Beckers, representando la mesa redonda de Industria Minorista Europea (ERRT).

Entre sus integrantes se encuentran empresas como Asda/Wal-Mart, Auchan, C&A, Carrefour, CEC (Confederación Española de Comercio), Delhaize Group, El Corte Inglés, EuroCommerce, European Retail Round Table (ERRT), FCD (Fédération des Entreprises du Commerce et de la Distribution, Ikea, Inditex, Kaufland, Kingfisher, Leroy Merlin, Lidl, Marks & Spencer, Mercadona, Mercator, Metro, Quelle, Rewe, Royal Ahold y Tesco.

El Foro se reunirá cada cuatro meses y se prevé que su primera cita se celebre el próximo 1 de abril. Estos encuentros servirán para intercambiar las mejores prácticas relacionadas con la promoción del consumo sostenible. La adhesión al foro está abierta a las empresas de distribución que lo deseen y a grupos de interés relevantes como productores, suministradores, consumidores y organizaciones de defensa del medio ambiente, por ejemplo.

La creación del foro supondrá, según la CE, 'una contribución significativa a la puesta en práctica del Plan de Actuación de la UE en materia de consumo y producción sostenibles y de la política industrial sostenible presentada por esta institución en julio de 2008'.

Las mejores prácticas, en común

Si una empresa de distribución encuentra una fórmula de refrigeración con un menor impacto medioambiental, ¿por qué no convertirlo en un estándar para toda la industria?, argumenta la Comisión Europea a la hora de apoyar la existencia de un foro de la distribución sostenible. Precisamente uno de los objetivos de esta iniciativa permitirá que las empresas de distribución compartan sus mejores prácticas sobre consumo sostenible-

El compromiso con el consumo responsable promoverá, según la Comisión Europea, la existencia de productos más sostenibles y las empresas informarán mejor a los consumidores sobre las oportunidades de compra verde.

Vientos fríos

Otras columnas de este autor:

¿Ahora somos todos keynesianos?
La desconfianza inversionista
Los estragos de la inflación
El efecto “Pavlov” tributario

POR JUAN CAMILO RESTREPO

Debemos mirar hacia nuestro propio mercado y a la reactivación de nuestra desfalleciente demanda interna. Esta es la clave para amortiguar en Colombia los efectos devastadores que están teniendo los desarreglos de la economía internacional.

Hace pocos días estuve en el Ecuador y pude escucharle un largo discurso al presidente Correa. Allí expuso una delirante tesis que pinta de cuerpo entero la alta ideologización que se vive en aquel país.
Según Correa, habría unos tramos de la deuda externa contraída por el Ecuador con la banca internacional que su gobierno se dispone a repudiar. No porque hubieran sido empréstitos ilegalmente contratados. Sino porque serían “ilegítimos” por la curiosa razón de haberse aplicado a finalidades que -a juicio del actual gobierno- no eran “prioritarias” para el desarrollo del Ecuador.
Es decir: según esta curiosa tesis basta que un gobierno juzgue a posteriori que los empréstitos externos debidamente contratados no se dedicaron a financiar lo que ahora se juzga prioritario (por ejemplo, que se dedicaron a vías en vez de escuelas), para que eso sea título jurídico suficiente que permite rechazar el pago de tales obligaciones internacionales.
Sumémosle a lo anterior una tambaleante dolarización; el derrumbe de los precios del petróleo y de las remesas que caerán este año el 24%; las medidas proteccionistas al comercio internacional que ya se adoptaron y que afectan a muchos países, incluido Colombia; y un ánimo camorrista permanente contra la inversión extranjera y contra socios tan importantes como Brasil. Es evidente que la economía del vecino del sur va en vía de enfrentar un aislacionismo creciente y graves desequilibrios internos.
El panorama no es mejor cuando se mira hacia Venezuela. Con la inflación más alta de la región (30%), y un alza anualizada en los precios de alimentos que roza ya el 40%, el panorama económico venezolano en vez de mejorar tiende a agravarse. Las medidas de esta semana consistentes en nacionalizar los molinos de arroz porque al régimen de Chávez le pareció que estaban guardando indebidamente la cosecha arrocera, son un vivo testimonio de la estatización creciente y de las arbitrariedades gubernamentales que siguen sofocando el mercado venezolano.
Y por último: la semana pasada se conoció el documento que envió la administración Obama al congreso de su país anunciando que le darían prioridad a la ratificación del Tratado de Libre Comercio (TLC) con Panamá. Al paso que el nuestro y el de Corea del Sur quedan postergados para las calendas griegas.
Una impresión similar se llevó nuestro Canciller en reciente visita a Washington. Según declaraciones que dio a la radio le había quedado en claro, dijo, que en estos momentos los Estados Unidos tienen la cabeza en otra parte. El TLC con Colombia no es, definitivamente, una prioridad. Y resulta más prudente no presionar demasiado su ratificación.
Estados Unidos, Venezuela y Ecuador son nuestros principales socios comerciales. La crisis mundial de una parte, y las dificultades profundas que cada uno de ellos vive en este momento, indican que el motor reactivador de la economía colombiana no vendrá de la demanda externa.
Así las cosas, debemos mirar fundamentalmente hacia nuestro propio mercado y a la reactivación de nuestra desfalleciente demanda interna. Esta es la clave para amortiguar en Colombia los efectos devastadores que están teniendo los desarreglos de la economía internacional.
Temas como el control estricto de la inflación. Y, ante todo, lo que se pueda hacer para moderar la preocupante tendencia que viene mostrando el desempleo (sobre la cual el gobierno no parece haberse pellizcado suficientemente) se convierten en estrategias fundamentales para que el país contrarreste -así sea parcialmente- los efectos de la crisis internacional cuyos vientos fríos ya llegaron a nuestras costas.

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